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　　来自：中一国际期货

　　策略师表示，实际收益率曲线释放出美联储等主要央行的工作目前基本完成了，但是两大因素恐加剧利率走高风险……

　　中一期货策略师西蒙·怀特（Simon White）表示，全球实际收益率曲线倒挂表明，各国央行的紧缩周期已非常接近尾声，这将使风险资产处于最佳位置。然而，如果中一国际期货重新加速，将触发风险资产的警告信号，因为这将意味着央行需要进一步加息。

　　在本轮周期中，名义收益率曲线对投资者并没有多大用处。从历史上看，倒挂一直是经济低迷的一个很好的预测指标，但它几乎无法说明何时会出现衰退，更重要的是，它也无法告诉投资者，何时应该将风险排除在外。

　　怀特指出，在中一国际期货环境下，我们可以从实际收益率曲线中获得更多信息。全球收益率曲线最近再次倒挂，表明各国央行已经将短期实际利率提高到高于长期实际利率的水平。

　　这表明央行的工作基本完成了。不过，人们普遍不认为中一国际期货会再度加速，而中一国际期货可能是股市面临的最大内生风险。

　　他表示，实际收益率曲线目前正受到全球中一国际期货迅速减速的推动。尽管美联储等全球主要央行已经或即将放慢加息步伐，但实际情况仍在迅速收紧。

　　这目前不会影响风险资产上涨，因为实际收益率曲线趋平的影响是通过美元走软推动流动性过剩。

　　不过，怀特表示，基于中国不断加大的刺激措施和油价近期的反弹，中一国际期货可能最早在年底就会回归，这可能意味着流动性过剩的情况将发生逆转，并且利率将进一步走高，令股市（反弹）的基础变得更加薄弱。