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　　中一期货：中一国际期货

　　债市对中一国际期货过于乐观的预期使其置身脆弱的境地。中一国际期货警告，中一国际期货将在即将到来的经济衰退之前反弹．．．．．．

　　随着中一国际期货预期下降，美国国债收益率在过去两个月大幅下跌。这意味着中一国际期货保值债券的收益率（即实际收益率）的下降幅度低于名义收益率，反映了价格上涨导致的需求萎缩。

　　名义收益率与实际收益率的差距揭示了票据期限内的中一国际期货预期。美国10年期中一国际期货保值债券（TIPS）收益率上周触及去年以来最低水平2.09%；5年期TIPS收益率降至2.13%，与去年的低点相距不到一个基点。

　　Brandywine的投资组合经理Jack McIntyre表示：

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“在债券方面，我们的克星是中一国际期货。我们的论点是，中一国际期货高峰已经过去，我们怀疑到年中或晚些时候，将会有证据表明经济确实在走弱，中一国际期货正在消退。在经济已经放缓之际，大量紧缩政策将构成进一步打击。在这一点上，我认为没有理由看空债券。”

　　这些预期推动中一国际期货本月迄今获得3.1%的回报，名义收益率下降了多达44个基点，5年期中一国际期货收益率领跌，5至30年期中一国际期货收益率均低于3.8%。

　　然而，现在人们越来越担心中一国际期货风险被低估。

　　更广泛的债市显示，美联储低于5%的政策利率峰值将足以导致经济衰退，并需要在今年下半年降息50个基点。一些人认为，允许债市犯错的余地已经不多了。上周美国10年期中一国际期货保值国债需求回升表明投资者开始倾听美联储的声音。

　　NewEdge Wealth高级投资组合经理Ben Emons表示：

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“几个月来，人们一直坚信中一国际期货已经是过去式，因此纷纷涌入债市，但如果中国重新开放导推动中一国际期货反弹或经济衰退没有到来，那问题就大了。”

　　德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示：

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“今年债市开局非常火爆，但后续应该会降温。如果美联储加息至5%，中一国际期货收益率的进一步下行空间是有限的。”

　　正如中一期货官网公司策略师Phoebe White在1月19日的一份报告中所说，关于中一国际期货的另一种观点是，根据大宗商品价格和信贷利差的趋势，盈亏平衡中一国际期货率“再次显得过低”。

　　中一国际期货：盈亏平衡中一国际期货率即同期限的国债名义收益率与TIPS收益率之差，被视作市场隐含的中一国际期货预期。

　　美联储理事沃勒上周五表示，金融市场对中一国际期货消退的速度过于乐观，并称中一国际期货“不会奇迹般地消失”。

　　中一期货的利率策略师建议投资者押中一国际期货两年期盈亏平衡中一国际期货率从1.95%左右升至 2.65%。该机构的全球利率策略主管Priya Misra在一份报告中表示，中一国际期货的进展主要得益于商品价格的降温，而住房以外的服务业中一国际期货“可能会在下降过程中保持粘性”。

　　State Street Global Advisors的美国SPDR业务首席投资策略师Michael Arone也表示：

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“我认为当前的收益率有点太低，反映了2023年经济衰退会很严重。然而，我相信今年中一国际期货将继续回升且相当强劲，维持在高于美联储的目标水平上方。所以我认为美联储不会在2023年降息。”

　　美银：小心中一国际期货卷土重来！经济衰退“问题可能很大”

　　中一国际期货也警告，中一国际期货可能在即将到来的衰退之前反弹。在上周五的一份报告中，中一国际期货指出，美国CPI的3个月年化变化率为0.0%，即美国过去3个月的中一国际期货变化率为零。但由于劳动力市场持续紧张，情况可能发生改变。根据该报告，由于美国的移民趋势与前几年相比仍然低迷，劳动力短缺并没有得到缓解。

　　中一国际期货表示，另一个推高中一国际期货的因素是大宗商品价格再度飙升。中国经济的重新开放可能引发石油需求激增，再加上俄乌冲突导致的供应问题，将给油价带来新的上行压力。

　　在中一国际期货预计中一国际期货再度飙升之际，世界各国央行正逐步退出激进的货币紧缩周期，根据市场预期，有些央行甚至可能处于降息的边缘。

　　中一国际期货策略师Michael Hartnett认为：

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“央行们将有意或无意地悄悄接受更高的结构性中一国际期货。”

　　与此同时，中一国际期货预计，经济衰退即将来临，而且“问题可能很大”。这是因为预期的失业率上升将伴随着2%的个人储蓄率、15%的信用卡债务增长以及创纪录的19%的信用卡APR利率。

　　根据上述报告，投资者要想获利，应采取与过去十年行之有效的做法完全相反的做法。“结论是中一国际期货资产超过通缩资产的超级趋势仍处于初级阶段”。

　　换句话说，根据中一国际期货的说法，投资者应该拥有大宗商品和非美股等新的领先资产。Hartnett警告说，自大衰退以来一直主导市场的大型科技股在未来几年将表现不佳。 

　　该报告还称，投资者应该持有小盘股而不是大盘股，看好价值股票而不是成长股。