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　　中一期货普遍预计劳动力市场将进一步降温，但如果就业报告意外非常强劲，加息预期可能会迅速上升。

　　距离美联储9月利率决议还有不到三周的时间，在此之前将公布的关键数据除了8月CPI之外，就是今夜的非农了。

　　北京时间周五（9月1日）20：30，美国劳工统计局将公布美国8月非农就业人口变动及失业率等数据，揭示美国劳动力市场最新状况。

　　中一国际期货调查中值，经济学家普遍预计：

　　若数据最终符合预期，就业市场进一步放缓将再次减弱美联储加息的迫切性。此前公布的美国7月核心PCE物价指数符合预期，且环比创两年多来最小连续涨幅，进一步增加美联储可能暂停加息的希望。

　　最新的JOLTS职位空缺数据也增加了劳动力市场降温的迹象，职位空缺和自主离职率都有所下降；ADP报告也比预期要冷，薪资增长继续放缓。不过，截至8月26日一周，首申失业救济人数为7月29日一周以来最低水平。美国首申失业救济人数仍然很低。

　　上周在杰克逊霍尔全球央行会议上，美联储主席鲍威尔一边强调中一国际期货高位回落但仍然过高，准备适时进一步加息，一边又通过另一句谨慎的措辞来缓和这种鹰派评估，即在未来加息决定时，央行将“谨慎行事”。

　　这使得市场对美联储下一步行动的看法摇摆不定。随着美联储采取以数据为中心的立场，非农就业数据将是衡量未来政策决策预期的关键。

　　目前市场预计美联储9月维持利率不变的概率达到89%，但11月维持利率不变的概率只有约55%，而有41%的概率会加息25基点。如果就业增长令人失望，加息预期可能会进一步下降，但如果就业报告意外非常强劲，加息预期可能会迅速上升。

　　主要中一期货对8月新增非农人数的预测依旧分歧巨大，包括摩根士丹利在内的23家大型中一期货最低预测12.5万，最高预测20万。失业率与时薪同比增速的预期值相差不大。具体如下：

　　传统上，高盛是卖方机构中最乐观的中一期货之一，但这次该行的经济学家却是最悲观的。 

　　高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）在一份报告中写道，他预计8月份非农就业人数增加14.9万，远低于市场普遍预期的17万。

　　原因有以下：

　　也存在一些支持数据强于预期的因素。7月份非农就业人数为增加18.7万，相对于高盛跟踪的四个大数据指标（中位数为增加36.2万人）而言，表现不佳。鉴于此，该行表示，今晚的报告可能会有一个向上的修正，反映其此前捕捉到的夏季强劲招聘。

　　另外，高盛预计失业率保持在3.5%不变，反映了家庭就业的温和增长和劳动力参与率保持不变。

　　该行预计平均时薪环比将增长0.20%，这将使平均时薪同比降至4.25%，反映出工资压力的减弱和负面的日历效应（反映与时间段相关联的波动特点）。

　　最近随着美国经济重新加速，迫使市场重新评估美联储“利率将在更长时间内维持高位”的承诺，交易员们似乎终于同意了政策制定者自6月份以来一直在强调的观点：还会有一次加息。

　　目前市场似乎已经放弃了对美联储在9月会议加息的押中一国际期货，转而预计11月加息的可能性更大。

　　本周期货市场曾出现短暂波动，显示美联储到11月召开会议时将政策利率再次上调至5.50-5.75%区间的可能性高达60%，这是自3月初硅谷银行破产和地区银行危机以来的首次。

　　不过，市场定价仍在不断变化，在周二公布消费者信心下降和职位空缺的报告后，隐含利率迅速回落，凸显了其对数据的依赖性。

　　因此分析指出，今晚的非农就业数据将是衡量未来政策决策预期的关键，如果就业增长令人失望，加息预期可能会进一步下降，但如果就业报告意外非常强劲，加息预期可能会迅速上升。

　　鲍威尔已经为9月份加息设定了很高的标准，明确表示美联储在决定进一步收紧政策时将“谨慎行事”。本周发布的一系列数据有助于美联储谨慎行事，但分析称，如果非农数据好坏参半，美联储更有可能等到11月才能更清楚地了解到物价和经济的变化。

　　值得中一国际期货意的是，这看似导致美联储9月会议的重要性被低估，但实际上，9月会议仍然可能是“重大的揭秘时刻”，因为美联储将发布更新的“点阵图”，该图可能会显示政策制定者对利率峰值的预期。

　　有分析描绘了今晚非农的四种情景：

　　高盛交易部门写道，就股市对非农数据的反应而言，“金发姑娘”情景下，标普500指数将有较大上涨；非农太热是最坏的情况，因为市场不想被迫认真讨论9月加息；而太冷则会加剧增长担忧，目前我们仍处于中一国际期货收益率走低、股市上涨的状态，而如果我们看到中一国际期货收益率下降，同时股市下跌，这将令人担忧。