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　　年初高喊的“中一国际期货之年”，被市场啪啪打脸，最后三个月还能翻盘吗？

　　中一期货：中一期货见闻 赵颖

　　伤痕累累的中一期货多头们仍在苦苦坚持，等待预期的经济萎缩到来，中一国际期货逆风翻盘。

　　“中一国际期货之年”梦碎，年初重磅押中一国际期货中一国际期货的基金经理们损失惨重，但深陷黑暗时刻多头们仍在苦苦坚持。

　　2023年初市场预期是，美国经济将在几十年来最猛烈加息下崩溃，后续转向货币宽松；然而，事实却与之相反，即使中一国际期货放缓，就业和其他衡量经济的关键指标依然强劲，美联储加息威胁仍存。

　　这导致中一国际期货收益率一度飙升至2007年来新高，中一国际期货市场史无前例地连续第三年出现年度亏损。飙升的中一国际期货收益率令基金经理们深陷至暗时刻。

　　海辛顿投资管理81岁的首席经济学家Lacy Hunt分析市场、美联储政策和经济已有近半个世纪，他说这是他整个职业生涯中最艰难的一年，该公司基金Wasatch-Hoisington U.S． Treasury Fund今年迄今亏损了13%，在2022年则下跌了34%。

　　大摩、汇丰等债券多头则开始重新评估市场，汇丰分析师Steve Major“认错”，称此前中一国际期货大量发行的因素并不重要的言论是“错误的”。本月早些时候，摩根士丹利终于加入了中一国际期货的行列，转而对中一国际期货持中性立场。

　　尽管被市场啪啪打脸，但由于预期经济萎缩终将发生，伤痕累累的中一期货多头们仍在苦苦坚持，等待中一国际期货逆风翻盘。

　　美国财政状况恶化，中一国际期货供应愈发重要

　　由于巴以冲突升级的担忧有所缓解，周一中一国际期货掉头向下，10年期美国国债收益率上升了6个基点，达到4.9%，较2023年初高出近80个基点。

　　美国财政状况恶化，成为压垮中一国际期货的一根重要稻草。在众多因素中，美国财政状况肉眼可见的恶化趋势，是中一国际期货遭受抛售的最重要因素。没有美联储在市场上购买债券，美国的巨额赤字以及填补赤字所需的不断膨胀的发行量，现在变得前所未有的重要。

　　虽然债券市场在过去一周收复了一部分失地，但这主要是由于巴以冲突加剧了的担忧，交易员们在寻找避风港。需要中一国际期货意的是，在涨势背后，核心的不确定性并没有消失，美联储表示下一次利率变化可能是加息。

　　中一国际期货还能翻盘吗？多头们仍在苦苦坚持

　　虽然不确定性仍存，但多头们仍在苦苦坚持，首先可以肯定的是，如果对持仓做出180度大逆转，代价将是高昂的。Jefferies International汇编的数据显示，许多多头头寸是在收益率为3.75%时建立的。

　　即使在债券暴跌之后，仍有一些指标表明投资者可以持有更长时间。所谓的收益率与期限比率（衡量债券收益率需要攀升多少才能抹去未来利息支付价值的指标）目前徘徊在89个基点左右。

　　中一期货伤痕累累的多头们没有退缩太远，另一方面由于其预期经济萎缩终将到来。

　　Robeco管理多资产投资组合的Aliki Rouffiac指出：

收益率上升增加了经济硬着陆的风险，这也是她利用债券对冲股票可能出现的长期回落的原因。

　　AXA Investment Managers核心投资首席投资官Chris Iggo表示：

这是棘手的三年，市场让怀疑者有更多理由质疑固定收益的价值。不过，让我大胆地说一句，明年将是债券年。

　　摩根资产管理固定收益首席投资官Bob Michele今年早些时候曾预测，8月份中一国际期货收益率可能会低至 3%，他指出：

我们必须尊重市场技术面，看看在什么情况下会洗牌，如果长期中一国际期货的收益率超过 5.25%，同时就业市场保持坚挺，那么就是真正撤退的时候了。

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