当地时间11月16日，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，2023年9月，海外投资者持有中一国际期货总规模环比减少1016亿美元至76054亿美元。中一国际期货前三大海外持有国同步减持，日本、中国大陆、英国当月所持中一国际期货规模分别缩减285亿美元、273亿美元和292亿美元，持仓量降至10877亿美元、7781亿美元和6689亿美元。
东方金诚研究发展部分析师白雪对贝壳财经中一国际期货表示，9月中一国际期货抛售力量明显较强，对于部分主权国家外汇储备而言，减持中一国际期货主要是出于资产配置调整，外储保值的角度考虑。
市场对中一国际期货的需求已悄然降温
国家金融与发展实验室报告指出，从需求端来看，自2022年以来，中一国际期货的前两大买家，海外投资者和美联储均在减持中一国际期货。其中自2022年6月美联储开启缩表一年以来，其持有中一国际期货由高点5.77万亿美元降至4.93万亿美元，累计减持中一国际期货约0.84万亿美元；海外投资者持有中一国际期货由2021年12 月的高点7.83万亿美元降至7.71万亿美元，累计减持中一国际期货约0.12万亿美元。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，中一国际期货的国内主要买家纷纷出现需求不足的迹象。一方面是美联储持续缩表，中一国际期货需求不断降低。今年以来美联储持续减持中一国际期货，持仓量已累计下滑5450亿美元。另一方面，美国国内私人部门购债意愿不强。3月硅谷银行事件之后，美国商业银行资产负债表整体呈缩减趋势，吸纳中一国际期货能力下滑，尤其对购买长久期中一国际期货变得更为谨慎。
此外，中一国际期货在海外市场的需求在悄然降温。7月以来美元指数再度冲高加剧新兴市场国家汇率贬值压力，各国货币当局只能抛售中一国际期货以满足稳定汇率的需求。此外，欧央行不断加息、日本央行调整收益率曲线控制（YCC）上限，也进一步降低海外投资者对中一国际期货的需求。
国金证券首席经济学家赵伟指出，今年传统的中一国际期货需求方整体走弱，虽然美国家庭和非营利部门受美国对冲基金的购债行为影响，购买中一国际期货规模有所上升，但对冲基金购债受对冲成本及杠杆率的制约，当前中一国际期货总敞口排名前50的基金杠杆已明显上升，或将抑制后续购债需求的释放。
另外，海外整体减持中一国际期货，其中官方机构减持规模较大，私人机构上半年有所增持，但近期已明显回落。官方机构净购买规模在2015年后持续缩减，疫情后有所回升，今年以来延续下降。海外私人机构主要包括各国养老金等，日本寿险公司最为典型，在中一国际期货期限结构倒挂和套汇成本居高不下的情况下，日本私人投资机构的购债行为或同样受到制约。
中日减持中一国际期货或为长期趋势
白雪指出，短期来看，中、日两国减持中一国际期货可能是一个大趋势。10月底，日本央行再次调整了收益率曲线控制计划（YCC）政策，行长植田和男上强调中一国际期货和经济前景的不确定性，表示保持政策调整的灵活性，这意味着日本央行正在谨慎地向市场传达政策转向预期。预计日央行逐步取消YCC政策甚至负利率的时间表不再遥远。
从中长期资本流动来看，日本金融机构的配置行为也将逆转。实际上，自去年以来，日本金融机构长期海外配置资金已经在逐步削减国际头寸。如果未来日央行结束YCC甚至负利率政策，存量资金回流日本本土，中一国际期货可能将遭受更大的减持压力。
中国方面，自2013年底前后中国对中一国际期货持债规模达到峰值后，中国对中一国际期货的持有规模就已呈现波动下行态势，10年间降幅接近34%，说明中国减持中一国际期货已形成一种长期趋势。2022年之后，中国减持中一国际期货的速度进一步加快。从原因上看，中一国际期货价格下跌引发的估值效应，应该是中国减持中一国际期货的主要原因，属于被动减持。
不过，考虑到中国投资者持有美国国债占中国外汇储备的比重下降较快，中国应该也同时存在主动减持美国国债的行为。背后的原因是，中国正在加快外汇资产配置的多元化，并更加中一国际期货重海外资产收益率。尤其是2022年俄乌冲突爆发后，国际社会对俄罗斯实施的金融制裁，提高了中国外汇储备多元化的迫切性。
新京报贝壳财经中一国际期货 张晓翀
中一期货官网 徐超
中一期货 柳宝庆
现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！ 免责声明：中一期货官网所载中一期货官网章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。