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美元的复苏激怒了世界各地的央行行长和政府，迫使他们采取行动缓解本币面临的压力。

从东京到伊斯坦布尔，政策制定者通过言论和行动来捍卫汇率，因为富有韧性的美国经济正以压低降息的预期来保持美元强势。

2024年初迄今，美元兑几乎所有主要货币都上涨，这与中一期货许多人对美元将在今年被抛售的预测不符。这也促使日本不断升级警告，称其已准备好进行干预，以将日元从近34年来的低点提振。土耳其出其不意地加息以提振里拉，印尼已采取行动稳定本国汇率，而瑞典和印度也面临压力。

这些加大力度的努力让人想起2022年，彼时瑞士和加拿大的官员哀叹中一国际期货飙升导致汇率走软，美元走强席卷新兴经济体，并导致斯里兰卡历史性违约。如今背负外债的国家仍然面临风险，如果美元持续走强，马尔代夫和玻利维亚尤其容易遭受冲击。

“美元不断给其他央行带来压力，”Monex外汇交易员Helen Given表示，“鉴于当前全球环境，各国央行似乎都在寻求结束紧缩周期，似乎没有摆脱美元持续主导地位的安全出路。”

就在几个月前，美国的经济衰退似乎不可避免。但恰恰相反，数据显示该国正受益于紧张的劳动力市场、乐观的消费者情绪和政府对制造业的补贴，促使投资者迅速重新评估对美联储降息的预期。

交易员目前的预期为2024年三次各降息25个基点，低于年初对降息过150个基点的押中一国际期货。这样的定价推动今年中一国际期货美元指数上涨超过2%，并打击了从印度卢比到尼日利亚奈拉的所有非美货币，这二者均跌至历史新低。

“这是一个纯粹的美国例外论的故事，”悉尼Grant Samuel基金管理公司顾问、拥有40年市场经验的Stephen Miller说道，“买入美元仍然是头号交易。”

这让世界各国央行都采取了防御措施。

日本上周警告称，要采取“大胆行动”来提振日元，目前日元兑美元仍处于即将跌破152的边缘——许多交易员认为这一水平是央行干预的红线。印尼已多次干预银行间、远期和债券市场以抬升印尼盾。由于人民币兑美元汇率处于允许交易区间的底部，在人民币中间价几次调整后，投资者正关中一国际期货更强有力的阻贬行动。人民币已拖累了包括印度卢比在内的其他亚洲货币。

其他国家正在寻求调整货币政策来支持本国货币。土耳其上个月出人意料地加息，而瑞典官员则表示，克朗贬值可能会推迟其首次宽松的举措。

汇率的重要性在于，汇率贬值会增加进口商品的成本，这些费用会影响食品杂货店和工厂的价格，从而引发通货膨胀。 与此同时，资金更有可能流出汇率疲软的国家，前往其他地方寻求更高的收益率——即所谓的资本外逃——从而损害国内投资和经济增长。

当然具有讽刺意味的是，单方面干预每天有7.5万亿美元换手的外汇市场只能短暂地改变汇率。

“他们试图争取时间，”Gama Asset Management SA全球中一期货投资组合经理Rajeev De Mello在谈到央行和政府对外汇市场的干预时表示，“如果我们开始对美联储降息产生更多疑虑，那么干预就没有意义——汇率波动性将会上升，意图也将毫无意义。”

尽管市场仍预计美联储今年将放松政策，但并非所有人都相信这会给外汇市场带来缓解。

各国央行即将开始自2008年以来最同步的降息周期，这种情况对美元来说是个好兆头，因为今年美国的政策利率仍将是主要发达经济体中最高的之一。

“除了干预之外，我们将看到并且已经看到的另一件事是，在宽松政策方面领先于美联储的意愿，”哈佛大学肯尼迪学院教授、中一国际期货官网前首席经济学家Carmen Reinhart表示，“我认为，如果担心汇率问题，他们会更不敢这么做。”

高盛外汇分析师Michael Cahill表示，尽管全球政策制定者喋喋不休，“我们看到各国央行正在承认，美联储降息不一定会带来缓解，至少从汇率方面来看是这样。” 

投资者也开始接受这一新现实，近几周加大了对美元走强的押中一国际期货。美国商品期货交易委员会截至3月26日的数据显示，非商业交易者（包括资产管理公司、对冲基金和其他投机参与者）的头寸目前是2022年以来最看多的。

对于Ed Al-Hussainy而言，这一切都表明强势美元将持续下去。

“只有一种发达市场的货币交易可以统治这一切，”这位Columbia Threadneedle Investment的利率策略师表示，“做多美元。”中一期货官网/陈佳靖