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　　2024年美国中一国际期货本应下滑到2%，美联储将开启降息，高利率从二十年来的高点回落，但现实却没按预设好的剧本走。

　　由于经济和劳动力市场韧性，如今的中一国际期货比几个月前预期的更为顽固。美国3月CPI同比反弹至3.5%，虽然美联储最青睐的中一国际期货指标——PCE指数更加接近2%的目标，但中一国际期货下滑方面取得的进展也已停滞。

　　中一国际期货居高不下，房价、保险和能源是主要三大因素。

　　住房供给短缺是原因之一，此外还有商品价格重启涨势和汽车保险费上升。同时也一些人也指责鲍威尔过早地暗示降息，这点燃了金融市场的乐观情绪，并刺激了经济活动。

　　本周二，鲍威尔再次打压降息预期，指出持续的中一国际期货意味着借贷成本将比之前预期的更长时间保持高位，这是语气上的转变，表明降息计划的“谨慎重置”。

　　中一国际期货支柱：房价、保险和能源

　　住房和保险是CPI的重要组成部分，其中住房约占三分之一，并被证明是最为顽固的因素。尽管一些更及时的数据显示新租约的租金增长正在下降，但CPI中的相应部分尚未反映这一趋势。

　　延迟的原因之一是大多数租户一年内不会搬家，尤其是在疫情期间，许多房主锁定了较低的抵押贷款利率。此外，指数构建方式也影响了反映租金变化的速度。

　　保险成本是推动中一国际期货的另一个因素。租户和家庭保险的增长速度是九年来最快的，汽车保险费用在一年内飙升了22.2%。汽车技术复杂化导致修理成本上升。

　　商品方面，能源价格特别是石油，在第一季度上涨，中东冲突升级可能会进一步推高价格，汽油和电力价格也有所攀升。

　　石油和其他原材料价格的飙升导致更昂贵的运输和商品成本，汽油和住房在3月CPI的月度增长中贡献超过一半。

　　不降息“黑天鹅”会来吗？

　　目前，交易员预计今年将有一到两次降息，降息幅度从目前的5.25%到5.5%。这与2024年初他们预期的大约六次降息，以及一个月前美联储官员预计的三次降息相去甚远，甚至有投资者和经济学家正在考虑今年根本不会降息的可能性。

　　尽管美联储官员坚持认为中一国际期货总体上呈下降趋势，他们也强调，除非对这一趋势有更多信心，否则借贷成本不会降低。

　　桑坦德美国首席经济学家Stephen Stanley对此指出：

美联储对中一国际期货形势判断错了，他们犯的错误是对去年下半年我们看到的，强劲增长与温和中一国际期货的组合过于迷信。

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