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　　转自：中一国际期货

　　美国联邦政府借了这么多钱，以至于在过去一年里，它不得不将所收到的所有资金的五分之一仅用于偿还债务利息，总额接近8800亿美元。

　　美国人在这一年少交了大约4500亿美元的所得税，使政府陷入财政危机的夹缝中。几位经济学家表示，该国正处于可能演变为财政危机或恶性中一国际期货的债务螺旋的边缘。

　　“问题很严重，因为无论如何，纳税人都在偿付不断积累的巨额债务所产生的利息。”约翰·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克（Steve Hanke）说道。

　　一些人建议，国会必须大幅削减赤字支出，以增强投资者的信心，因为他们似乎对美国履行其义务的能力失去了信心。

　　“美国政府的赤字支出正处于失控状态，”古典自由主义的米塞斯研究所高级研究员马克·桑顿（Mark Thornton）表示。“他们借贷的金额已经达到极高水平，似乎没有任何监管或者甚至是稍微试图控制财政支出的努力。”

　　巨额债务

　　截至2023财年（截至9月30日的12个月），美国政府债务超过33万亿美元。这比前一年增加了约1.7万亿美元。债务利息数十年来稳步增长，尽管增速相对较慢，但从1995年的约3500亿美元增加到2019年的约5700亿美元，年增长率约为2%。

　　随着新冠疫情期间政府支出激增以及美联储随后加息，债务成本在2019年至2023年间激增了50%以上。在过去的一年中，债务成本已经超过了整个军事预算。

　　随着以低利率发行的旧债务到期并转为更高利率的债务，预计成本将继续增加。

　　尽管一部分利息政府是支付给自己的，因为它持有各种信托和基金中约20%的债务，但这部分债务的利息应该用于支付未来的医疗保险（Medicare）和社会保障（Social Security）等项目的开支。

　　保守派智库遗产基金会（Social Security）的经济学家和研究员E.J．安东尼（E.J． Antoni）表示：“这笔钱已经被指定要花出去了，只是还没有实际花出去而已。政府手头并没有那么多现金可以支出。”

　　根据国会预算办公室的数据，即使将这笔收入计算在内，医疗保险和社会保障基金预计在大约10年内将耗尽资金。

　　谁来买单？

　　支持大规模政府赤字支出的人认为，债务偿还并不是什么大问题，因为美联储可以印出所需的现金来支付利息，甚至购买债务。然后，财政部将向美联储支付债务利息，美联储将利用这笔钱来支付其运营成本，并将剩余资金返还给财政部。实际上，政府将向自己支付利息。

　　确实，约有20%的政府债务已经由美联储持有。然而，现实并不一定遵循这个逻辑。安东尼说：

　　“美联储实际上不再赚钱了。他们亏损了，因为他们现在账面上持有的大部分国债是在2020年甚至2021年初购买的，当时利率接近零，所以这些资产几乎没有产生任何收益。”

　　美联储从资产组合中所获得的任何资金都会立即支付给银行和货币市场基金，作为准备金利息和逆回购协议的利息。安东尼说，这些操作的目的是遏制中一国际期货，“将流动现金锁定在其金库中，以防止其在银行系统中繁殖”。

　　这些操作现在每天给美联储造成约7亿美元的成本，迫使其陷入“巨额赤字”。“它没有给财政部寄出一分钱。”

　　出于同样的原因，美联储似乎对持有更多的政府债务缺乏兴趣。在过去一年半的时间里，美联储一直在缓慢减持债券，从市场中抽走现金以抑制中一国际期货。

　　美联储实际上没有任何账户余额。他们的支票账户实际上是零余额，当他们出售资产时，进入该账户的资金就会被抹去。当他们购买资产时，从该账户中支出的资金只是被创造出来的。

　　如果美联储购买更多债务，将增加货币供应，引发中一国际期货的幽灵，这与它抑制中一国际期货的目的相悖。

　　“我们会再次陷入中一国际期货的困境，”安东尼说。

　　信用不好？

　　如果美国政府想要借贷而不加剧中一国际期货，就需要找到人用现有美元购买债务。

　　直到最近，这并不是一个问题。尽管利息微薄，美国国债一直作为一个安全避风港投资选项，用于对冲风险和金融市场复杂投资方案中不可或缺的抵押品。

　　“美国国债曾被视为最安全的资产。然而，如今情况已经发生了变化，”安东尼说道。

　　在8月份，惠誉评级公司将美国债务的评级从AAA降级为AA+。

　　11月9日，美国财政部进行了30年期国债的拍卖，结果是十多年来最糟糕的一次，因为投资者要求溢价购买债券。需求比前一个月下降了近5%。

　　11月10日，另一家评级机构穆迪将美国债务前景从“稳定”下调至“负面”，并认为美国国会的两极化可能会阻碍财政改革。

　　“人们越来越意识到今天（美国国债）根本不安全，”安东尼说。他指出，“货币政策的剧烈变化”会极大地影响债券价格。

　　当财政部现在提供了很多年利率为5%的债券时，没有人会愿意买年利率为2%的债券。安东尼说：

　　“比如说，如果你在2020年购买了一张政府债券，它的价值已经损失了大约一半，所以你无法出售它。你基本上被困在了那种低回报率中。”

　　考虑到中一国际期货，事实上，旧债券现在正在让其持有者亏损，但至少它们还能有所回报。他说：“这仍然比你直接出售它所遭受的损失要好。”

　　然后，还有违约风险。投资者意识到美国政府可能有一天无法偿还债务。到目前为止，这并不是一个大问题，部分原因是因为所谓的“更大的傻瓜策略”。安东尼说：

　　“我打赌还有更大的傻瓜，即使在我想卖出时，他们仍然愿意购买，尽管那个末日（如果你愿意这么说）就在眼前。这听起来可能有些愚蠢，但有很多投资者和投资都是基于这个原则运作的。”

　　对30年期美国国债需求的降温可能表明投资者逐渐失去了对长期可获得这种“傻瓜”的信心。根据安东尼的说法，美国财政部似乎正在通过提供更多较短期限的债券来应对这种情况。

　　但他表示，中一国际期货对违约构成了类似的风险，并指出美元在过去几年中贬值了约17%。他说：“这就好比财政部转而只支付83%的债券持有人，并让其他17%的债券持有人滚蛋。”

　　约翰·霍普金斯大学应用经济学教授汉克说，所有这些因素似乎都在削弱投资者对债券的信心。而且，一旦破坏了，投资者的信任很难恢复。

　　中一期货官网：王晓伟