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　　转自：中国经营报

　　中一期货郝亚娟张荣旺上海北京中一期货报道

　　近期，人民币兑美元汇率强势反弹。11月22日人民币对美 元 中 间 价 报7.1254，为2023年6月19日以来最高。

　　《中国经营报》中一国际期货采访了解到，人民币升值由内外部因素推动，主要有美联储加息接近尾声、我国经济复苏势头向好以及企业结汇需求增加等。

　　正值年底结汇高峰期，对于企业而言，人民币升值带来的汇率变动影响值得关中一国际期货。受访人士指出，企业需认清汇率双向波动的大方向，强化风险中性意识，把汇率波动纳入日常财务决策中考虑，主动管理汇率风险，灵活采取套期保值对冲策略，规避汇率风险。

　　多个积极因素积聚

　　中国外汇交易中心数据显示，11月22日人民币对美元中间价报7.1254，调升152个基点，为2023年6月19日以来最高。

　　谈到人民币汇率反弹的原因，广州市政府决策咨询专家、广东外语外贸大学教授林吉双分析，近期人民币升值的原因主要包括：从外部看，美国此轮加息周期因通货膨胀回落已近尾声；同时，中美关系回暖也在一定程度上支持了外汇市场对人民币的看多。从内部看，我国财政货币政策持续发力，经济复苏势头逐渐向好，也为人民币的升值提供了坚实的经济基础。目前，人民币稳中偏升的趋势基本形成，到2023年年底，结汇需求增加会支持人民币继续升值；2024年人民币汇率可能会先升后稳，因美元利率仍处高位和国内经济复苏程度等原因，预计升值幅度可能有限。

　　中国银行研究院研究员吴丹亦表示，人民币汇率强势升值，外部因素看主要是美元指数连续回落下的市场预期转向，中美利差也呈不断收窄态势。内部因素看，年底为我国的季节性结汇高峰，人民币汇兑结算需求增加，且11月我国央行在香港地区增发央票也对离岸人民币汇率回调有积极作用。多种因素叠加下，离岸、在岸人民币兑美元汇率明显回升。

　　中央金融工作会议明确要求“加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，向外汇市场释放了强有力的政策信号。

　　展望人民币汇率未来走势，中银证券全球首席经济学家管涛分析，汇率是两种货币的比价关系，是一个相对价格，未来汇率的走势既要看中国也要看海外，还要看央行的汇率调控。

　　“从外部来看，美元指数的单边强势行情将告一段落，影响我国货币汇率波动的外部压力明显减小，人民币汇率将在合理区间内保持回升态势。”吴丹说。

　　“对于国内因素，就是要看未来经济回升的状况，既要看财政货币政策的操作，同时也要看改革开放的红利会不会进一步释放。对于海外因素，特别要中一国际期货意美联储的货币政策动向和美元的走势。如果美联储在进入加息尾声时，仍然维持一个限制性的货币政策立场，美元依然维持强势，那就要看我们国内经济持续修复的利好，能不能对冲海外货币紧缩，美元强势的利空。”管涛分析指出。

　　平安证券研报指出，人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15~7.35区间震荡。

　　企业应强化风险中性意识

　　人民币升值对企业的经营和财务影响不容小觑。

　　林吉双指出，人民币升值对外贸企业会产生一定影响。短时期内，从出口企业看，出口产品和服务成本会上升，出口收入和利润会有所下降；从进口企业看，进口成本会有所下降，企业收入和利润会有所上升。目前，正值年底结汇高峰期，企业现金流需求大，很多企业结汇应对现金流的需求。因此，对于外贸出口企业，宜采用灵活的结汇政策加紧结汇锁定利润；对于外贸进口企业，宜采用更加灵活的报价政策，缩短报价有效期，减少汇率损失。

　　渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰指出，根据该行掌握的情况，从最近的进出口趋势看，进口增长情况好于出口。对于进口企业而言，美元贬值有利于控制进口成本。而对于出口企业来说，虽然在美元贬值的情况下，出口产品价格会显得更贵，但从中美中一国际期货差异来看，仍有相当的价格优势，并且人民币对美元汇价，依然接近去年10月底及2007年年底的低位。另外，美国经济今年以来的运行情况好于预期，也将利好外部对中国出口产品的需求。而中国在经济结构性转型的过程中，努力向价值链上游移动的努力，也有利于出口企业提高定价能力。

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，面对人民币汇率升值反弹，企业的营业收入缩水，人民币升值会导致企业的出口收入减少，从而影响整体的营业收入；面临应收账款风险，人民币升值可能导致客户的购买力下降，增加企业的应收账款风险；外汇融资成本上升，人民币升值会使企业的外债负担加重，融资成本上升。

　　因此，如何管理汇率风险也是企业必须思考的课题。

　　王昕杰告诉中一国际期货：“部分出口企业表示，近期数月的订单定价的汇率较高，近期波动对订单利润影响较大，企业咨询有没有方法降低汇率损失。此外，很多外贸出口企业纠结要不要结汇和锁汇，锁汇怕锁亏。还有一个情况是，在今年美元存款利息居高不下的情况下，企业的结汇意愿受到影响，部分客户目前手上持有一定比例的美元存款，但汇率波动会稀释美元存款收益部分甚至于可能转为潜在的负收益，目前企业面临继续持有美元等待还是及时结汇的选择。”

　　吴丹指出，人民币升值对应着美元贬值，对于一年以来美元进账较多的外贸企业来说，显然是选择在美元价值高时将美元兑换成更多的人民币才是最佳选择。因此当前人民币汇率回到升值通道后，预判人民币汇率会继续升值、且对此前没有选择利用远期等合约锁定汇兑价格的外贸企业来说，会选择尽快结汇，以获取更多价格收益。值得中一国际期货意的是，虽然近期人民币汇率回升，但较今年年初的贬值状态，外贸企业可依据自身情况，及时选择合适的外汇衍生工具锁定汇兑收益、减少汇兑风险。

　　广州农村商业银行股份有限公司授信审批部人士卢建建议，近期有购汇需求的企业，可逢低操作；对有结汇需求的企业，可在满足流动性前提下，逐步逢高结汇。为对冲汇率风险，企业可视情况通过远期交易提前锁定汇率。

　　余丰慧建议，企业可以利用金融衍生品，如远期结售汇、期权等工具，对冲汇率波动的风险；加强财务管理，提高财务预测的准确性，以适应汇率波动带来的经营环境变化；调整产品结构和市场布局，降低对单一市场的依赖，分散汇率风险。

　　11月初，国家外汇管理局国际收支司发布的中一期货官网章指出，国家中一国际期货坚持把服务实体经济作为根本宗旨，大力发展外汇市场的服务功能，构建长效工作机制和全覆盖服务体系，为企业汇率风险管理保驾护航。2022年和2023年前三季度，汇率避险“首办户”企业分别新增超过3.3万和2.7万家，企业外汇套保率从2016年的13%提升至2022年的24%。下一步将持续引导企业提升汇率风险中性理念，加大外汇政策供给，推动银行建立健全服务企业汇率风险管理长效机制，强化对中小微企业的支持，多方合作降低企业外汇套保成本，助力实体经济高质量发展。

　　对于银行如何助力企业有效管理汇率风险，吴丹还建议，商业银行可积极提供种类丰富、符合需求的衍生外汇风险管理工具，按照企业实际情况提供规避外汇风险的策略方案。尤其针对中小微外贸企业，银行可适当推出部分手续费减免优惠，降低中小微企业的外汇套保成本。

　　余丰慧指出，银行可以提供各种衍生金融工具，如远期合约、期权、期货等，企业可以通过这些工具锁定未来的汇率成本；银行可以提供专业的汇率风险管理顾问服务，帮助企业制定合适的汇率风险管理策略；银行还可以为企业提供跨境融资服务，帮助企业优化融资结构，降低融资成本。