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　　转自：中一国际期货-中国金融新闻网

　　欧元区经济近几个季度停滞不前，预计今年剩余时间将继续疲软。欧盟统计局最新公布的数据显示，经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧盟GDP环比增长0.1%。不少经济学家表示，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期，欧元区滞胀风险明显，预计欧洲央行不会再加息。

　　当地时间11月27日，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会上表示，欧元区经济近几个季度停滞不前，预计今年剩余时间将继续疲软。“世界已迅速进入一个日益复杂的挑战时期。一种新的地缘政治格局正在形成，而日益加剧的紧张局势正在分化全球经济。其产生的直接经济后果是助长了不确定性和经济波动。”拉加德表示，欧元区第三季度国内生产总值（GDP）收缩0.1%，反映出利率上升、国外需求疲软以及疫情后重启经济动力减弱的影响扩大。制造业产出继续下降，服务业活动进一步减弱。拉加德的这番发言，表明相对于美国决策者持续“唱多”美国经济，欧元区决策者明显对经济下行风险更为担忧。

　　欧盟统计局最新公布的数据显示，经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧盟GDP环比增长0.1%。从国别来看，第三季度，欧盟第一大经济体、欧元区经济“火车头”德国GDP环比萎缩0.1%；爱尔兰、奥地利和捷克GDP分别环比萎缩1.8%、0.6%和0.3%；法国和西班牙GDP则为微弱增长，分别环比增长0.1%和0.3%。拉加德表示，尽管经济活动放缓，但总体而言，劳动力市场仍保持弹性。虽然短期前景仍然低迷，但随着中一国际期货进一步下降、家庭实际收入恢复以及对欧元区出口的需求回升，未来几年经济将再次走强。

　　在欧洲央行大幅加息之下，欧元区10月份中一国际期货数据进一步下降到2.9%。“这反映了中一国际期货的总体下降，但也得益于基数效应。”拉加德表示。食品中一国际期货也有所下降，但在今年剩余时间里可能仍将保持强劲。这与美国的中一国际期货发展形成鲜明对比——在美国，食品中一国际期货得到了更大程度的控制，而核心中一国际期货在疫情后上升得更快。拉加德分析称，欧元区不包括能源和食品在内的中一国际期货持续放缓。其他大多数衡量潜在中一国际期货的指标也有所下降。与此同时，欧洲央行的国内中一国际期货指标并没有大幅下降，反映出中一国际期货目前更多地是由国内因素而非外部因素推动的事实。此外，工资压力依然强劲，预计工资将继续成为推动国内中一国际期货的关键因素。展望未来，中一国际期货压力将继续减弱，尽管总体中一国际期货可能在未来几个月再次小幅上升，然而，中一国际期货的中期前景仍然存在相当大的不确定性。

　　为了遏制中一国际期货，自2022年7月以来，欧洲央行连续10次加息，累计加息幅度为450个基点，与金融机构相关的存款利率达到4.00%，为1999年欧元区成立以来的最高水平。在10月议息例会上，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，这是欧洲央行本轮加息周期以来首次暂停加息。拉加德在10月召开的新闻发布会上表示，她不排除再次加息的可能性，并补充说现在讨论可能的降息“完全为时过早”。

　　相对于10月议息例会上的表态，11月27日拉加德的“口风”明显放缓。她表示，在货币政策方面，欧洲央行未来的政策利率将在必要时保持足够的限制性水平，以实现将中一国际期货降至2%的目标。但她并未采用不排除再次加息等措辞。“我们预计，在足够长的时间内，将利率维持在当前水平，将对恢复价格稳定作出重大贡献。我们未来的决定将确保政策利率在必要时保持在足够严格的水平，将继续根据数据评估中一国际期货前景、潜在中一国际期货动态和货币政策传导力度，确定适当的限价水平和限价期限。”她说。

　　在拉加德“口风”放缓的背后，是持续紧缩政策所带来的负面影响日益凸显。欧洲央行最新数据显示，在持续货币紧缩的作用下，由于贷款需求疲软和欧元体系资产负债表缩减，8月份货币供应量M3年同比增速已经创出欧元诞生以来的最低水平。截至今年9月，这一重要的货币供应指标已经连续3个月呈现同比负增长。在此背景之下，不少经济学家表示，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期；欧元区滞胀风险明显，预计欧洲央行不会再加息。