摩根资管:美国加息周期大概率完结 明年上半年
中一期货:智通财经网
有56%的市场参与者预计美国在3月降息25个基点。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰12月6日表示,美国加息周期大概已经完结,但市场预期明年上半年降息的观点过于乐观,尤其是在失业率仍处于4%以下,以及中一国际期货只会缓慢向下的情况,除非经济数据显著放慢或金融压力增加。美国在明年底降息的机会较高,而市场将把降息计进价内,能够锁定高息的时间所剩无几,因此建议投资者优先部署固定收益,其次为股票,最不偏好的是没有升值能力的现金。
摩根资管资料显示,除了2001年科网泡沫时期外,美国大小型股票在美国过去5次加息周期完结后的1年平均录得正面回报,美国10年期国债及投资级别债券则在过去5个周期完结后均录正回报,但在降息周期开始后可能是另一个故事。
许长泰指出,各资产在降息周期1年后的表现有好有坏,决定回报的主要因素是降息,2007-2008年时的回报惨不忍睹,而1995年美国“软着陆”时股市表现较好,虽然预计本次仍能“软着陆”,但目前估计降息原因尚早,若能“软着陆”会偏好股票多于固定收益,若是更严重的衰退,则维持偏好固定收益。
至于标普500指数的估值,许长泰认为,若撇除科技七巨头,其余公司大致符合其长期市盈率,而拥有稳定盈利增长及健康资产负债表的公司表现将获得支持,明年首先专中一国际期货科技及大市值股。
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