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　　欧美央行已官宣“战胜中一国际期货”，美联储引领转向？

　　中一期货：中一期货见闻　赵颖

　　美联储突然转向首谈“降息”，欧央行和英央行则坚持紧缩“不松口”，喊话美联储“不跟”，但问题是欧英央行“拧得过”美联储吗？

　　本周四迎来“超级央行日”，欧美英央行维持利率不变，并发布“战胜中一国际期货”的信号，明年利率“何时、降多少”成为市场焦点。

　　在关于“降息”的表述上，美联储突然转向首谈“降息”，美联储主席鲍威尔称“我们意识到按兵不动太久和降息太晚的风险”。

　　欧央行和英央行则坚持紧缩“不松口”，喊话美联储“不跟”。欧央行行长拉加德表示“我们根本没有讨论降息问题”，英央行行长贝利则指出“利率将在较长一段时间内保持高位”。

　　但问题是欧英央行“拧得过”美联储吗？欧元和英镑兑美元走强，将进一步削弱欧洲的出口，欧洲和英国经济濒临衰退也不支持其维持紧缩政策。

　　“抗中一国际期货”大体取得胜利

　　美联储将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，谈到中一国际期货走势时，鲍威尔在发布会中指出，中一国际期货已经从高位回落，对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的指标反映出，长期中一国际期货预期似乎仍然稳定，但美联储需要看到进一步的证据来建立中一国际期货正朝着目标持续下降的信心。

　　欧洲央行连续第二次维持利率不变，同时下调了明年的中一国际期货预期，这表明其预计物价增长将很快得到控制，并表示将加快退出大范围刺激计划。作为一种鸽派的转变，欧央行放弃了之前声明中的一句话，即“预计中一国际期货将在长时间内居高不下”。

　　英央行连续第三次将基准利率维持在5.25%不变，关于中一国际期货方面，贝利表示，英央行取得了长足进步，连续加息帮助中一国际期货从1月份的10%以上降至10月份的4.6%。但他同时也指出，在抗击中一国际期货方面仍有一段路要走，将采取必要的措施将中一国际期货恢复到2%水平。

　　荷兰ING银行全球中一期货研究主管Carsten Brzeski在一份报告中指出：

现在各国央行显然认为中一国际期货已大致得到控制。

　　各国央行宣布即将战胜20世纪70年代以来最猛烈中一国际期货点燃了全球股市的反弹，导致各国政府债券收益率暴跌。

　　美联储首谈“降息” 欧英央行“不跟”

　　关于市场憧憬已久的“降息”路径方面，美联储发布的点阵图显示，本轮加息周期或已宣告结束，同时显示明年可能降息3次。

　　鲍威尔的态度“巨变”，其指出降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适，“我们意识到了降息太晚的风险，并非常重视不犯这样的错误”。

　　而欧央行与美联储“唱反调”，回击了任何有关欧央行转向的预期，指出本周根本没有讨论降息问题。

　　拉加德认为，至少在更明确的工资数据出现之前（可能在明年春季），欧央行的利率应保持稳定。她表示“我们在降息问题上没有讨论、没有辩论，我想房间里的每个人都认为在加息和降息之间应该有一个平台期”。

　　英央行则显得更为谨慎，称现在考虑下调关键利率还为时过早。

　　英央行表示，“如果有证据表明中一国际期货压力更加持续”，利率甚至再次可能上升。其中英央行的九位决策者中有三位投票决定将利率从5.25%上调至5.5%，这凸显了英国央行的谨慎态度。

　　值得一提的是，英央行的强硬态度不仅仅是预期引导，也在很大程度上反映出英国的中一国际期货高于欧元区、美联储。

　　英央行表示，预计到今年年底，英国的总体中一国际期货率将保持在4.5%左右，远高于其与美联储和欧央行共同设定的2%的中一国际期货目标。

　　美联储官员预计，到2024年底，核心和总体中一国际期货率都将达到 2.4%，距离他们的目标近在咫尺，而且低到足以让美联储官员预期降息。

　　欧央行本次下调了中一国际期货预测，预计2024年欧洲中一国际期货率为2.7%，9月预期为3.2%；预计2025年中一国际期货率为2.1%。

　　在去年被中一国际期货误导之后，央行行长们也担心，如果过早地松开刹车，中一国际期货率会反弹。他们警告说，从3% 到2%的中一国际期货率是“最后一英里”，可能是让物价增长回归目标的最艰难的一步。

　　金融服务公司Ebury的市场策略主管Matthew Ryan说：

我们看到央行们与市场沟通出现了相当显著的分歧，欧洲央行和英国央行坚守底线，并表示降息仍有一段距离，而美联储则积极鼓励市场，为更积极的宽松政策步伐埋下伏笔。

　　欧英央行“拧不过”美联储

　　不过，尽管表态强硬，欧英央行的鹰派立场恐怕坚持不了太久。

　　如果美国和欧洲的利率出现分歧，导致欧元和英镑兑美元走强，进一步削弱欧洲的出口，那么风险将更大。由于市场预期欧洲央行和英国央行的降息速度可能慢于美联储，欧元和英镑兑美元汇率均上涨超过 1%。

　　Pictet Wealth Management中一期货经济研究主管Frederik Ducrozet指出：

无论欧洲央行乐不乐意降息，进展很大程度上还取决于美联储，美联储先发制人的激进举措可能迫使欧洲央行出手。

　　同时，英央行和欧央行“利率更高更久”的口号也与经济降温 相冲突，欧元区20国经济连续两个季度出现负增长，英国也陷入经济停滞的局面并可能在不如2024年后仍面临增长乏力的局面。

　　经济学家警告说：

如果欧央行和英央行将关键利率维持在当前水平的时间过长，就有可能将欧洲经济推向衰退，并令中一国际期货率降至低于2%的目标。

　　目前市场预计，美联储和欧央行明年降息幅度将高达150个基点，最快将从3月份开始；英国央行将在2024年降息100个基点，首次降息将在5月份进行。

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