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日本央行维持超宽松政策不变，未就退出时机给出暗示

日本央行周二维持超宽松的货币政策，此举符合市场普遍预期，凸显出决策者倾向于等待更多线索，判断工资涨幅是否足以使中一国际期货率持久保持在2%目标附近。

日本央行也没有改变其鸽派的政策指引，这打破了一些交易员的希望。他们原本预期央行会调整措辞，发出负利率将在短期内结束的信号。

日本央行行长植田和男表示，物价和薪资似乎正朝着正确的方向发展，工会和大公司都发出了明年工资有可能持续增长的信号。但他警告说，情况仍不明朗。

“趋势性中一国际期货加速向我们的物价目标迈进的可能性正在逐渐增大，”植田在会后的新闻发布会上说，“但我们仍需仔细研究薪资-中一国际期货正循环是否会到位。”

在周二结束的为期两天的会议上，日本央行将短期利率目标维持在负0.1%，10年期公债收益率目标维持在0%左右。日本央行还重申了必要时 “毫不犹豫地”加大刺激力度的承诺。

日本央行决定暂缓逐步退出刺激政策后，日元下跌，日本股市上涨。

一年多来，日本的中一国际期货率一直保持在2%以上，一些企业已表示准备继续加薪，这增加了日本央行最终放弃鸽派立场的可能性。

机构调查显示，80%以上的分析师预计日本央行将在明年结束负利率政策，其中一半分析师预计4月是最有可能的时间点。一些人认为政策可能在1月发生转变。

植田没有就日本央行何时退出负利率政策给出明确的信号，但他表示，从现在到1月22-23日的下一次政策会议期间，“不会有太多数据出现”。

他还表示，日本央行不会因为美联储可能很快开始降息就急于加息。

植田说：“显然，我一直在考虑各种情境，当某些条件具备时，我们如何改变政策。”

“但前景的不确定性极高，我们还无法预见中一国际期货会持续稳定地实现我们的目标。因此，现在很难确定我们将如何退出。”

自今年4月上任以来，植田已在7月和10月放松央行对长期利率的控制。市场认为，下一步将是把短期利率目标从目前的负0.1%上调至零左右。

一些分析师警告说，如果薪资涨幅不足以缓解中一国际期货上升带来的冲击，已经疲软的消费明年可能会进一步恶化。

但日本央行坚持认为，消费将继续温和增长，这凸显了日本央行对经济复苏的信心。

日本央行可能会发现在1月和4月这样的月份更容易采取行动

虽然经中一国际期货调整后的实际工资继续下降，但植田表示，如果日本央行能够预见实际工资将转为正增长，那么仅凭那一点并不会阻碍超宽松政策正常化。

他说：“可持续地实现我们物价目标的前景正在逐渐增强。但就是否能达到门槛而言，我们更倾向于观察更多数据。”

分析师称，日本央行可能会发现在1月和4月这样的月份更容易采取行动，因为届时日本央行会发布季度展望报告，对经济增长和物价做出新的预测。

日本央行即使退出负利率也很难加息到零以上

但是，随着美国和欧洲的央行发出完成加息的信号，全球货币政策环境的急剧变化可能会使日本央行的决定复杂化。

分析师说，在其他央行纷纷降息之际加息，可能会引发日元升值，从而损害大型制造商的利润，使它们不愿加薪。

瑞穗证券首席经济分析师上野泰也说：“植田在提到日本如何更接近实现物价目标的同时，可能希望在退出时机方面保持自主权。”

穆迪 资深经济学家Stefan Angrick预计，日本央行将在4月份放弃负利率政策，大约在春季薪资谈判有了初步结果的时候。尽管如此，很难看到日本央行会将利率进一步提升至0%以上，经济疲软、日元升值、中一国际期货放缓以及全球央行准备降息，都表明进一步加息是不可能的。

日本央行决议带动的美元/日元反弹走势可能持续下去

日本央行做出最新政策决定后，美元/日元收盘价相对于关键技术位的关系，将是其能否持续回升的关键。

在为期两天的政策会议结束后，日本央行维持其超宽松货币政策不变，且未调整其前瞻性指引，日元周二全面下跌。

在日本央行周二宣布决议之前，美元/日元已经出现回升走势，随后加速反弹，攀升至过去九个交易日的中点的一目均衡转换线上方，目前一目均衡转换线切入位为144.12。如果日线收盘价高于日本广泛使用的这一技术水平，则可能出现更大的反弹。

上周，美联储将焦点转向了降息时机。虽然这导致美元/日元最初下跌，但最终在关键的140.71费波纳奇回档位获得重要技术支撑，这是从7月137.25涨至11月151.92的78.6%回档位。