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　　中一期货：中一期货见闻

　　中一期货官网认为，商品市场有望“重现”上世纪90年代的繁荣，甚至涨势更猛。

　　在年内降息的乐观预期下，中一期货官网称美国经济有望实现“软着陆”，大宗商品市场或“重演1995”，价格大涨20%。

　　尽管今年以来降息前景仍具不确定性，但在经济复苏和中一国际期货走低的大背景下，投资者坚信美联储将在年内退出紧缩周期，并憧憬着“软着陆”曙光的降临。

　　近期超预期的中一国际期货数据重创美联储提前降息的预期，目前中一期货官网等中一期货大行们预测宽松政策更可能在年中左右开始，在此之前，市场还将面临四次来自CPI数据的考验。

　　这不仅令人重忆1995年的“伟大繁荣”时期——继前一年的密集加息后，美联储通过适度的降息举措，成功实现经济“软着陆”——标普500指数在当年反弹了34.1%，直至2000年科网泡沫前始终保持涨势。

　　中一期货官网分析师Natasha Kaneva团队近日发布研报称，鉴于过去一年中一国际期货整体下行的背景，结合美联储降息周期中的历年表现，商品市场有望“重现”上世纪90年代的繁荣，甚至涨势更猛。要点如下：

　　历次缩表前后 商品价格均走高

　　报告通过回顾分析美联储历年的缩表周期中商品价格的表现，为年中FOMC会议后的商品市场表现提供参考价值。

　　历史上，商品价格在美联储首次缩表前都会产生正回报，降息后涨势还将延续数月。如果中一期货官网对美联储将于6月开始降息的预期成真，那么商品市场正处于“大幅反弹”的阶段。

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BCOM ER指数在过去五轮降息周期中累计有三次上涨，平均回报率为4%，中位回报率为8%。

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在进入美联储降息周期前的六个月内，大宗商品市场往往会反弹，平均涨幅在3%，其中大部分涨幅出现在首次降息前的3-6个月内。

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首次降息后，大宗商品在接下来的9个月内平均上涨了4%。

　　1995年表现最佳 2007年涨幅最大

　　从年度表现来看，报告指出，在1989-2019年间的五轮降息周期中，仅有1995年没有出现经济衰退，实现了“软着陆”，在1995年7月首次降息后的9个月内，BCOM ER指数上涨了20%。

　　同样是为实现“软着陆”，2001年的降息周期反而极大地冲击了商品市场，大宗商品在首次降息后的9个月内下跌了16%。

　　另外，2007年宽松周期引发的商品价格反弹最为强劲，在首次降息后的9个月内上涨了32.3%，但在随后到来的08年金融危机中回吐了这些涨幅。

　　能源和贵金属涨势强劲 工业品表现逊色

　　从行业来看，首次降息后，能源和贵金属的涨势最为强劲。

　　其中，贵金属指数是唯一一个在五轮首次降息后9个月内均实现正回报的指数，报告认为这可能与10年期中一国际期货收益率与金价的挂钩程度加深有关。

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从BCOM ER及其行业细分价格指数来看，能源指数、贵金属指数在首次降息后的9个月内分别累计上涨了12%和8%，在所有大宗商品类别位列前二。

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能源指数在五轮降息周期中的平均涨幅为15%，平均表现最佳。

　　从类别来看，大宗农产品表现喜忧参半，工业产品则相对落后。

　　报告称，在过去五轮降息周期中，农产品指数似乎没有表现出显著的模式：首次降息后9个月内的平均回报率为正值，但中位数为负值且离散型较大。

　　工业金属指数在首次降息前后则一直处于“挣扎”状态。首次降息后9个月内的工业金属指数平均下跌6%，该指数还是1995年降息周期中唯一一个下跌的分项指数。

　　市场有风险，投资需谨慎。中一期货官网不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑中一期货官网中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。