中一国际期货官网2月21日讯（中一期货官网 潇湘）周二（2月20日），在美国总统日假期后的首个交易日，中一国际期货市场整体延续了近来承压的态势，虽然多个期限中一国际期货收益率有所小幅回落，但依然处于上周爆表中一国际期货数据发布后的高位附近。债券收益率与价格反向。
中一期货官网行情数据显示，各期限中一国际期货收益率隔夜涨跌不一。截然纽约时段尾盘，2年期中一国际期货收益率跌3.1个基点报4.623%，5年期中一国际期货收益率跌2.4个基点报4.261%，10年期中一国际期货收益率跌0.9个基点报4.281%，30年期中一国际期货收益率则上涨0.9个基点报4.452%。
中一期货官网分析人士表示，周二美国经济数据不多，英国和加拿大中一国际期货收益率下降给中一国际期货收益率造成了一定拖累。不少投资者也在等待美联储北京时间周四凌晨将公布的1月会议纪要，以寻找有关美国利率前景的更多线索。
中一期货官网在过去几周，许多投资者已经大幅削减了对美联储年内降息幅度的押中一国际期货，对首次降息时间点的预测，也从此前的3月一路推后至了6月。近期发布的一系列数据显示，尽管美联储激进加息，但美国经济仍出人意料地保持稳定，而且中一国际期货仍很顽固。
中一期货官网从芝商所的美联储观察（Fed watch）工具看，利率期货市场交易员目前预计美联储在3月降息的概率已仅有可怜的8.5%。作为对比，在年初这一数字曾超过90%。
中一期货官网而值得一提的是，在降息预期不断延后的同时，一些业内机构近来还认为，美联储放缓缩表的进程可能也不会那么快。
中一期货官网这似乎也预示着，昔日人们预期的3月“降息+放缓QE”的超级议息会议“组合拳”，如今可能皆成泡影……
中一期货官网放缓缩表可能没那么快？
中一期货官网在中一期货，巴克莱和中一国际期货策略师近来就均推迟了他们预测的美联储开始QT减码的时间。
中一期货官网此前，包括美联储内部的官员和不少中一期货人士，所认为的美联储可以逐步放缓缩表步伐的理由，基本都放在了美联储隔夜逆回购工具（RRP）用量的持续减少上。这一领域的趋势眼下确实还在延续。上周，该工具的使用规模一度跌破了5000亿美元，延续了过去长达数月的下降趋势。
中一期货官网但问题在于，美联储资产负债表上另一大负债项——银行的准备金余额，目前依然保持大致稳定，这可能会令美联储官员感到安心不少，在短时间内尚无亟需行动的必要。
中一期货官网数据显示，截止上周，联储资产负债表上的银行准备金余额为3.54万亿美元。这一数字甚至要高于美联储2022年6月开始缩表时的水平。
中一期货官网对此，Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在给客户的报告中写道，“富余资金从RRP工具流出后并无处可去，只能重新流入进了准备金余额，带来了淤塞资产负债表的风险。美联储可能会认为，富余现金从RRP工具溢出随即进入到银行准备金账户是低效的，会成为其继续从整个金融体系中抽走流动性的一项理由。”
中一期货官网目前，美联储的QT政策已经实施了逾一年半的时间，美联储每月让多达600亿美元的国债和350亿美元的机构债到期不续。但关于联储是否错误地判断了，在不造成金融体系储备匮乏的情况下可以收紧流动性的程度，业内一直存在争论。
中一期货官网市场策略师们一直在试图确定，在RRP最终清零的情况下美联储是否还能继续缩表，以及在引发类似于2019年9月那样融资市场动荡之前，银行准备金究竟可以缩减到怎样的程度。
中一期货官网当然，Crandall也表示，目前还不清楚美联储官员们会如何看待RRP余额的快速下降。
中一期货官网达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）此前曾着重提到RRP规模变化的重要性。她在1月份表示，随着逆回购余额接近低水平，联储应该放慢缩表步伐。不过，美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）上个月则指出，银行准备金这个用于指导缩表的关键指标，与美联储启动量化紧缩之前相比几乎没有变化。
中一期货官网今晚的美联储1月纪要，或许也将能给投资者提供一个观察窗口。在上个月议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示决策者们计划在3月会议上进行更深入的讨论。他还承认个别成员在会议上提到了减码QT。
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